6家上市定企悉數盈喜，定制家居行業(yè)遭遇“寒冬”？

家居企業(yè)近期陸續發(fā)布的業(yè)績(jì)預告顯示，2022年企業(yè)之間的盈利水平分化正在進(jìn)一步加大。

在家居的細分行業(yè)中，頭部定制家居企業(yè)依然能維持較高盈利水平，目前已發(fā)業(yè)績(jì)預告的6家上市定企悉數盈喜，其中索菲亞同比上年增長(cháng)最高達797.41%。

然而陶瓷、建材、裝飾行業(yè)則遭遇“寒冬”，不僅普遍業(yè)績(jì)下滑，如帝歐家居凈利潤降幅則超過(guò)2000%，ST廣田、全筑股份甚至因凈資產(chǎn)為負值，將面臨退市風(fēng)險。

值得注意的是，在行業(yè)下行周期，頭部企業(yè)還能集中優(yōu)勢保持增長(cháng)，而中型、小型企業(yè)則要承受淘汰甚至破產(chǎn)壓力。

定制家居企業(yè)表現搶眼

在已上市的9家定制家居企業(yè)中，有6家公布業(yè)績(jì)預告的企業(yè)去年均為實(shí)現盈利，其中3家是扭虧為盈。

定制頭部企業(yè)索菲亞預計2022年全年盈利9.5億元至11億元，同比上一年大幅增長(cháng)675.03%至797.41%，這一表現在定制家居企業(yè)中最為搶眼。

索菲亞在公告中稱(chēng)，盈利增長(cháng)一方面是由于公司推動(dòng)整裝渠道、子品牌、配套產(chǎn)品增速明顯，整家戰略拉動(dòng)營(yíng)收;另一方面由于2021年大額計提資產(chǎn)減值導致凈利潤基數低，因此增速較大。

和索菲亞類(lèi)似，好萊客、皮阿諾、頂固集創(chuàng )都提到，去年計提壞賬準備金減少，或因為2021年計提減值規模較大，因此2022年凈利潤出現較大增長(cháng)。

好萊客春節前公布的凈利潤預計約為4.05億元-4.7億元，同比增長(cháng)520%-620%;扣非后凈利潤約2.22億元-2.65億元，同比增加470%-580%。

皮阿諾和頂固集創(chuàng )則均實(shí)現扭虧為盈，其中皮阿諾歸屬于上市公司股東的凈利潤1.5億元-1.7億元;扣非后凈利潤1.1億元-1.3億元。頂固集創(chuàng )歸屬于上市公司股東的凈利潤2000萬(wàn)-2500萬(wàn)，扣非后凈利潤1059萬(wàn)元–1559萬(wàn)元

除了計提減值的影響外，加強對大宗業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制，降低大宗業(yè)務(wù)比重，轉而加強零售端、經(jīng)銷(xiāo)端，也是拉動(dòng)定制家居企業(yè)盈利的重要因素。

和皮阿諾、頂固集創(chuàng )一樣，我樂(lè )家居也在2022年實(shí)現扭虧為盈，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤1.26億元-1.5億元，扣非后凈利潤0.95億元-1.1億元。

我樂(lè )家居解釋稱(chēng)，2022年加強零售端、控制大宗業(yè)務(wù)的風(fēng)險和催收貨款為重心，降低大宗業(yè)務(wù)中直營(yíng)業(yè)務(wù)占比，大力發(fā)展工程經(jīng)銷(xiāo)商全現金業(yè)務(wù)。

行業(yè)頭部歐派家居公布的業(yè)績(jì)顯示，去年公司凈利潤增幅不超過(guò)5%，扣非后凈利潤增幅不超過(guò)15%。

盡管增長(cháng)規模不大，但以歐派較大的規?；鶖祦?lái)看，去年這家公司仍保持穩定的增長(cháng)態(tài)勢。

作為家居行業(yè)上市企業(yè)較多的細分板塊，早前通過(guò)和房地產(chǎn)行業(yè)較為深度的綁定，使得頭部定制家居企業(yè)規模迅速擴大，在市場(chǎng)上占據前排身位。

然而隨著(zhù)2021-2022年房地產(chǎn)行業(yè)的下行，深度綁定的家居企業(yè)在業(yè)績(jì)上深受拖累。從各家公司的公告來(lái)看，過(guò)去一年定制家居企業(yè)普遍加強對大宗工程業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制，催收回款，并把部分重心放在資金流動(dòng)性更強的零售端，在一定程度上扭轉了前兩年的業(yè)績(jì)頹勢。

資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀(guān)察家、家居行業(yè)分析師梁振鵬認為，消費者選擇定制家居，就已經(jīng)對家居產(chǎn)品提高了品質(zhì)要求，有一定支付能力。加上定制家居行業(yè)具備品類(lèi)延伸和跨品類(lèi)融合的能力，能夠以較為快捷便利的方式解決消費者在裝修過(guò)程中的綜合性問(wèn)題，因此客單價(jià)較高、溢價(jià)能力較強，在家居行業(yè)普遍下行期，頭部企業(yè)業(yè)績(jì)仍然保持上行走勢。

中 國家居/設計產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰略專(zhuān)家王建國對界面新 聞分析，隨著(zhù)去年末房地產(chǎn)行業(yè)政策支持力度回升，房企資金狀況得以好轉，一些家居企業(yè)的應收賬款也陸續到賬，對企業(yè)業(yè)績(jì)表現有所拉升。

建材、裝企難掩頹勢

然而家居行業(yè)中其他板塊的表現則出現明顯分化，部分板塊除龍頭企業(yè)之外，其他中小企業(yè)則出現業(yè)績(jì)明顯下滑。

以陶瓷企業(yè)為例，這一細分領(lǐng)域的絕對龍頭東鵬控股發(fā)布的業(yè)績(jì)預計顯示，去年歸屬上市公司股東凈利潤達1.7億元-2.55億元，同比增長(cháng)10.66%-65.99%;扣非后凈利潤1.85億元-2.775億元，同比增長(cháng)300.32%-500.48%。

東鵬控股將利潤增長(cháng)歸結為品牌與營(yíng)銷(xiāo)渠道建設，拉動(dòng)新零售派單規模和成交率，渠道和產(chǎn)品結構的調整，提高毛利產(chǎn)品的銷(xiāo)售，并加強零售渠道上升。另一方面降本增效，以及加大對房地產(chǎn)工程業(yè)務(wù)管控，以及應收賬款信用減值損失的減少等。

頭部企業(yè)能利用市場(chǎng)地位保持盈利，其他幾家上市陶企的業(yè)績(jì)表現則不理想。

帝歐家居預計去年業(yè)績(jì)將由盈轉虧，預計歸屬上市公司股東凈虧損額高達12億-16億元，同比銳減1836.21%-2414.95%。

蒙娜麗莎也發(fā)布了業(yè)績(jì)預虧公告，預計歸屬上市公司凈虧損3.2億元-4.6億元，同比降幅達到201.64%-246.1%。

2021年收購了鷹牌陶瓷的天安新材，同樣預告了2022年的業(yè)績(jì)虧損，歸屬上市公司股東凈虧損可能達到1.54億元-1.8億元，較上年虧損幅度擴大約3倍。

帝歐家居和蒙娜麗莎均提到，上游房地產(chǎn)行業(yè)債務(wù)違約導致的公司應收賬款增加，同時(shí)企業(yè)對工程業(yè)務(wù)的謹慎收縮使得大宗部分收入下降，受疫情影響導致各地零售端銷(xiāo)售的不暢，以及能源和部分原材料成本的上升，使得凈利潤出現大幅下滑。

而天安新材則直接指明，子公司鷹牌陶瓷對公司的營(yíng)收、利潤以及其合作房企的應收賬款的逾期，對公司業(yè)績(jì)造成拖累。

作為家居建材行業(yè)中競爭最為激烈的細分領(lǐng)域之一，過(guò)去3年陶瓷企業(yè)面臨上**業(yè)下行、成本上升、原料漲價(jià)、產(chǎn)量過(guò)剩等多方面壓力。

中 國陶瓷網(wǎng)數據顯示，2022年至少有40家陶瓷企業(yè)破產(chǎn)、清算或重整?！短沾尚畔ⅰ方y計顯示，2020-2022年間，全國建筑陶瓷廠(chǎng)數量減少110多家，生產(chǎn)線(xiàn)縮減270多條。

而從上市陶企的業(yè)績(jì)預告來(lái)看，除了少數絕對龍頭企業(yè)，即便是行業(yè)頭部的陶瓷企業(yè)在行業(yè)整體壓力之下，也難以挽救業(yè)績(jì)頹勢。

同樣遭遇行業(yè)整體下行的還有裝飾行業(yè)。過(guò)去1年，大型裝飾企業(yè)面臨家裝難入場(chǎng)、工裝業(yè)務(wù)遭遇上游企業(yè)出險、壞賬等因素，整體面臨業(yè)績(jì)承壓。

受恒大拖累的ST廣田，繼續“領(lǐng)跌”裝飾行業(yè)收益，預計去年歸屬上市公司凈虧損額在30億-45億元之間，扣非后凈虧損額在29.75億元-44.75億元規模，凈資產(chǎn)規模為-39.8億元至-24.8億元。

由于近年來(lái)的持續虧損，已經(jīng)“披星戴帽”的廣田如果2022年經(jīng)審計后的凈資產(chǎn)為負，公司股票將面臨被退市風(fēng)險警示。

同樣因凈資產(chǎn)為負值要被退市警告的還有全筑股份。這家公司預計歸母利潤凈虧損10.5億元-15億元，歸母公司所有者凈資產(chǎn)為-4000萬(wàn)元至-5億元。

全筑股份稱(chēng)，虧損主要原因是受房產(chǎn)政策調控、恒大債務(wù)危機和疫情防控，以及資產(chǎn)減值影響。

相比之下，以工程建筑裝飾為主的中裝建設，雖然預計歸屬上市公司股東凈利潤降幅達到83.08%-87.78%，僅為1300萬(wàn)元-1800萬(wàn)元，但仍保持了正向盈利的水平。不過(guò)扣非后凈利潤還是出現虧損，預計虧損規模為52萬(wàn)元-101萬(wàn)元。

中裝建設稱(chēng)，多地項目推進(jìn)受到阻礙，項目無(wú)法正常持續生產(chǎn)，部分子公司未能達到年初指標，并且公司可轉債未完全轉股，可轉債應付利息對公司利潤產(chǎn)生較大影響。

“過(guò)去三年，家居行業(yè)整體經(jīng)歷了非常艱難的階段?！绷赫聩i認為，越是行業(yè)困難時(shí)期，頭部企業(yè)集中度越高：“頭部企業(yè)具有品牌效應，有一定溢價(jià)能力，即便漲價(jià)在消費者群體中，也能依靠品質(zhì)口碑具有一定接受度。在成本端也有能力下壓，并且有能力開(kāi)拓例如整裝、智能家居的新領(lǐng)域，找到新的增長(cháng)點(diǎn)，利于穿越周期?！?/p>

相比之下，腰部、尾部企業(yè)沒(méi)有品牌、技術(shù)、渠道、網(wǎng)絡(luò )、生產(chǎn)線(xiàn)等多方面支撐，在行業(yè)下行期更處于劣勢，加速分化，更容易遭到淘汰。

對于今年家居行業(yè)的復蘇形勢，梁振鵬認為，預計陶瓷、建材、裝飾等行業(yè)今年的生存狀態(tài)將優(yōu)于去年，不僅在于行業(yè)本身狀況得以改善，包括上游房地產(chǎn)行業(yè)也正在迎來(lái)寬松政策：“業(yè)績(jì)下行企業(yè)如果要扭轉頹勢，現在就該加快布局，尤其應當加強新型電商、零售渠道的布局開(kāi)拓?！?/p>